Inversiones Post Pandemia Inversiones Post Pandemia
Tanto para los profesionales del mercado experimentados como para los novatos, el 2020 trajo un curso intensivo sobre inversiones pandémicas. Todos estábamos aprendiendo sobre... Inversiones Post Pandemia

Tanto para los profesionales del mercado experimentados como para los novatos, el 2020 trajo un curso intensivo sobre inversiones pandémicas. Todos estábamos aprendiendo sobre la marcha cómo invertir durante el brote del COVID-19.

Y a medida que avanza el 2021, sabemos más de lo que sabíamos hace un año. Parece que se están estableciendo algunos temas de inversión para la recuperación de una pandemia. Sin embargo, quedan muchas preguntas para los inversores. 

Algunas de estas preguntas son específicamente algo así:

  • ¿Cómo será el mundo inversor posterior al coronavirus?
  • ¿Dónde están las oportunidades y los riesgos?

Cambios post Covid

Las recesiones suelen estar marcadas por un rendimiento débil del mercado de valores y un rendimiento más sólido de la renta fija. En una recuperación, ocurre lo contrario: los precios de las acciones subirán a medida que la recuperación económica se expanda y la confianza regrese al mercado.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y algunos otros activos de renta fija aumentaron a finales de 2020. Si la recuperación continúa, las tasas pueden subir aún más a medida que la Reserva Federal adopte una postura menos acomodaticia o más “normalizadora” hacia la política monetaria. 

A medida que la demanda de activos “refugio seguro” como los bonos del Tesoro retrocede, los bonos pueden estar preparados para un rendimiento inferior (los precios de los bonos se mueven en la dirección opuesta a las tasas) en comparación con activos históricamente más riesgosos como las acciones.

Si la recuperación se acelera, aumentando las perspectivas de crecimiento de las ganancias corporativas, los inversores pueden estar buscando mayores retornos que los que han estado obteniendo en renta fija y, como resultado, vender inversiones más seguras como los bonos del Tesoro. Todos estos factores son vientos en contra para el mercado de renta fija en una recuperación económica.

Las recuperaciones económicas a menudo estimulan la “rotación” de los inversores fuera de los refugios seguros y hacia activos más riesgosos.

Esto puede generar oportunidades en las denominadas acciones de “valor”, que tienden a orientarse más hacia la trayectoria de la economía que sus contrapartes de “crecimiento”, citando evidencia histórica de que las acciones de valor superan a otras categorías de inversión durante las recuperaciones. 

Otras categorías de mayor riesgo, como las acciones de pequeña capitalización y la deuda de alto rendimiento, también podrían configurarse para obtener un rendimiento superior.

En 2020, las acciones de crecimiento de Estados Unidos superaron a muchas otras categorías. Por ejemplo, el índice de crecimiento S&P 500 (SGX) había ganado alrededor del 30% durante el año, en comparación con una ganancia del 8,5% para el S&P Small Cap 600 ($ SP600) y una disminución de alrededor del 3% en el S&P Value Index (SVX) hasta finales de diciembre.

¿Cambiarán esos patrones al revés en 2021? Es probable que la economía tenga mucho que decir (junto con algunos otros temas de inversión para 2021).

Sectores

El posicionamiento del sector de renta variable a largo plazo debe evaluarse en varias dimensiones, algunas de las cuales están vinculadas a la perspectiva de la política macroeconómica y otras a cómo cambiarán las demandas de los inversores después de COVID.

El desempeño del sector dependerá de lo siguiente: las tasas reales se mantendrán bajas o negativas durante mucho tiempo; cambios de política estratégica sobre impuestos, recompras y poder de negociación laboral, diferenciales de valoración que se encuentran en niveles extremos y demandas cambiantes de los inversores a medida que se enfrentan a desafíos posteriores a la pandemia; y un creciente interés en la inversión ASG (medioambiental, social y de gobernanza).

En cuanto a dónde invertir, estas son las principales tendencias:

  1. Sobreponderación en tecnología, atención médica y crecimiento cíclico de los consumidores, como el comercio electrónico, la publicidad digital y las empresas basadas en la nube.
  2. Alta ponderación de los productos básicos de consumo, ya que ofrecen un flujo de ingresos sostenible. Sugieren productores de alimentos estadounidenses como McCormick MKC, 0,74% y Mondelez MDLZ, 0,21%, pero evite los del departamento de alimentos procesados ​​como Kellogg K, 0.59% y Campbell Soup CPB, 0.90%.
  3. Sobreponderación selectiva en cíclicos industriales y de consumo: busque empresas que estén infravaloradas y puedan evitar la quiebra. Podrían ser aerolíneas, hoteles o nombres de automatización.
  4. Energía y minería: sobreponderaciones selectivas sobre las acciones para los inversores que piensan que los efectos inflacionarios de la respuesta política al COVID traerán inflación más temprano que tarde.
  5. Bancos: se mantiene infraponderado ya que una curva de rendimiento plana mantendrá la rentabilidad superior plana y aún debe desarrollarse un ciclo de quiebras.
  6. Bienes raíces: se mantiene infraponderado ya que algunas partes del sector enfrentan grandes vientos en contra y los fideicomisos de inversión inmobiliaria también ven una correlación con la renta variable que aumenta con la inflación. Exposición a oficinas centrales de la ciudad y centros comerciales poco atractivos después del COVID.

Equipo Trading